게리 젠슬러 규제된 암호화폐 브로커의 캐치22 비전

어제 하우스 금융위원회는 디지털 자산 시장 규제 방법에 대한 가장 좋은 방법에 대한 전문가와 내부자들의 증언을 들었습니다. 이들은 특히 암호화폐 시장 구조와 스테이블코인 규제에 대한 제안안에 중점을 두었지만 미국 증권거래위원회(SEC)가 미국 암호화폐 거래소 코인베이스에 대한 소송을 제기한 그림자 속에서 전개되었습니다.

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라인업의 마지막 증인은 프로메테움의 공동 창업자이자 CEO인 Aaron Kaplan입니다. 그는 “2021년에 설립된 디지털 자산 증권의 FINRA[금융 산업 규제 기관] 및 SEC[미국 증권거래위원회] 규제 대안 거래 시스템 및 브로커 딜러”입니다. 프로메테움은 올해 3분기에 출시될 예정입니다.

다른 대부분의 증인과 달리 Kaplan은 기존 증권법이 암호화폐 시장을 규제하는 데 완전히 충분하다는 SEC 의장 Gary Gensler의 입장을 반복하였습니다. 일부 의원들은 Kaplan의 플랫폼이 Gensler의 반복적인 “등록하러 오라” 제안이 완전히 진심임을 증거로 제시했습니다.

참조: SEC의 Gensler는 가상화폐 불만을 거부하며, 뜨거움이 온다는 충분한 경고를 했다고 말합니다.

그러나 회의에 참석한 비판자들은 Kaplan과 그의 증언이 SEC의 입장을 악의적인 관료주의의 전형적인 사례로 묘사하고 있다고 주장하였습니다.

불가피한 Catch-22입니다.

SEC에 등록하려면 미쳐있을 필요는 없지만 도움이 됩니다

소설가 조셉 헬러는 동일한 이름의 소설에서 이제는 흔한 용어를 만들었습니다. 헬러의 스크류볼 안티워 비극 ‘Catch 22’에서 “Catch 22″는 미국 정부가 제작한 원형적인 관료적 규칙으로, 제2차 세계대전시대 군대를 떠나는 것을 방지하기 위해 설계되었습니다. (소설 속) 이 규칙에 따르면, 당신이 미쳤다는 것을 증명할 수 있다면 군대를 떠날 수 있습니다. 그러나 군대를 떠나고 싶다면, 분명 미쳐있는 것입니다.

Gary Gensler의 SEC는 선호하는 암호화폐 시장 구조를 상상할 때 비슷한 논리를 기반으로 한 것 같습니다. 규제된 암호화폐 거래소를 출시할 수 있지만, 실제로 암호화폐의 구매 또는 판매를 가능하게 하는 것은 아닙니다.

이를 강조한 것은 (분명히 좌절한) Mike Flood 의원(R-NE)이었습니다. 그는 Kaplan에게 두 가지 간단한 질문을 던졌습니다. Prometheum은 사용자가 이더(ETH)와 비트코인(BTC)을 구매하고 판매할 수 있도록 허용합니까?

Kaplan은 각 질문에 대해 간결하고 약간 당황스러운 “아니오”라고 대답했습니다.

사실, 프로메테움은 아직 제공할 자산을 확인하지 못했습니다. 웹 사이트에는 Flow, Filecoin, The Graph, Compound 및 Celo 프로토콜에 연결된 토큰을 제공하는 앱이 나와 있지만, 이러한 것들은 단지 가상의 예제로 보입니다.

블록체인 토큰을 실제로 “등록”하는 길은 전혀 분명하지 않으며, Prometheum이 디지털 자산을 판매하지 않는 형식으로 공식적으로 등록된 디지털 자산 시장이 될 가능성도 있습니다. 게다가, Prometheum은 현재 일반 대중이 아닌 공인 투자자만을 대상으로 계획하고 있습니다.

Flood는 Prometheum의 단점, 특히 극도로 제한된 제공 기능은 기존 법률이 암호화폐 거래소에 대한 등록 경로를 제공한다는 SEC의 주장의 공허함을 보여준다고 주장했습니다. Flood는 Prometheum의 등록이 “현재 법률 내에서 디지털 자산 증권의 일관된 정의가 없다는 핵심 문제를 해결하지 못한다”고 말했습니다.

언제든지 체크인할 수 있지만, 거래할 수는 없습니다.

이것은 SEC가 합리적인 규제로 묘사하려고 시도한 Catch-22입니다. 암호화폐 거래소로 적법하게 등록하려면 가장 인기가 있고 중요한 디지털 자산을 제공하지 못할 것입니다.

그것은 특히, 규제 목적으로 꽤 명확하게 지정된 비트코인과 이더리움의 경우를 보면 알 수 있습니다. 이들은 SEC에서 자산을 적절하게 등록할 수 있는 “발행인” 또는 다른 인물을 가지고 있지 않은 많은 암호화폐 자산 중 하나입니다. 그것은 도지코인과 모네로와 같은 진정한 오픈 소스 및 커뮤니티 기반 프로토콜도 포함됩니다.

프로메테움과 회의는 SEC의 현재 접근 방식의 또 다른 근본적인 결함을 강조했습니다. 공인 투자자만을 대상으로 하기 때문에 프로메테움은 실제 최종 사용자에게 디지털 자산을 전달하는 데 유효한 방법이 아닙니다.

SEC 위원 헤스터 피어스의 전문가 인 Coy Garrison 변호사는 이것이 SEC가 암호 자산에 대한 전적으로 일관성 없는 시장 구조를 옹호하고 있다는 것을 지적했습니다.

“사람들은 [디지털 자산]을 여러 가지 이유로 구매하지만, 그 중 하나는 네트워크에서 사용하기 위함입니다… [이러한 자산]에 대한 증권법의 적용은 네트워크의 운영을 무의미하게 만들 정도로 부담스러울 것입니다.”

즉, Prometheum은 기관 및 대량 거래자에게 대량의 토큰을 판매 할 수있는 라이센스를 보유하고 있습니다. 그러나 일반 사용자가 이러한 자산을 얻을 수있는 법적 경로가 없다면 토큰은 가치가 없으며 사용자도 없을 것입니다.

“암호 자산을 [구매하려면] 중개인을 통해 거래해야한다면 시스템에 매우 많은 마찰이 생길 것입니다.” 블록 체인 협회 CEO Kristin Smith는 이번 주에 나에게 말했습니다. SEC의 접근 방식은 “이러한 토큰이 기능을 갖고 있다는 것을 무시합니다.

참고: David Z. Morris – The SEC Is Fighting the Last War | Opinion

많은 암호화폐 비판가들이 지적한대로, SEC는 암호화폐가 작동하는 방식에 더 적합한 분류를 작성하는 의무가 없습니다. 또한, Howey Test에 의해 정해진 기준에 따라 적법하게 증권으로 지정될 수있는 많은 암호 자산이 있습니다.

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